العملات البديلة عالقة في واحدة من أعمق عمليات السحب في هذه الدورة، مع تداول 5٪ فقط من الرموز المميزة المدرجة في Binance فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وانخفاض أحجام التداول الفورية بنسبة 80٪ تقريبًا من قمم أكتوبر، حتى مع تمهيد مؤشرات السلسلة والمشاعر بهدوء المسرح لتناوب عنيف.
ملخص
- انهار الحجم الفوري للعملات البديلة على منصة Binance من 40 إلى 50 مليار دولار يوميًا في أكتوبر 2025 إلى حوالي 7.7 مليار دولار، في حين انخفضت نسبة حجم العملات البديلة إلى البيتكوين في بورصات CEX من حوالي 3.5 في عام 2025 إلى ما يقرب من 2.2 في أوائل عام 2026.
- يوجد حاليًا حوالي 5٪ فقط من العملات البديلة المدرجة في Binance فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم، وهو المستوى المرتبط تاريخيًا بمراحل الاستسلام والتراكم المبكر، وليس القمم المبهجة.
- ارتفعت هيمنة بيتكوين الاجتماعية إلى أعلى مستوى لها منذ أربعة أشهر، مع تحذير سانتيمنت من أنه “عندما يركز الجمهور حصريًا على بيتكوين، فإن ذلك يشير عادةً إلى الخوف والهروب إلى الأمان، مما يستنزف السيولة من العملات البديلة” – وهي الظروف التي غالبًا ما تسبق انتعاش العملات البديلة.
انخفض إجمالي حجم التداول الفوري للعملات البديلة عبر البورصات المركزية على مدى الأشهر الأربعة إلى الخمسة الماضية، في تناقض صارخ مع المرونة النسبية لأسواق البيتكوين. شهد باينانس، أكبر مكان من حيث الحجم، انخفاض النشاط الفوري اليومي للعملات البديلة من حوالي 40 إلى 50 مليار دولار في أكتوبر 2025 إلى حوالي 7.7 مليار دولار في الأيام الأخيرة – وهو انخفاض بنسبة 80-85٪ – بينما انخفض حجم البورصات الأخرى من نطاق 63 إلى 91 مليار دولار إلى حوالي 18.8 مليار دولار، وفقًا لبيانات CryptoQuant.
قال جاستن دانيثان، رئيس الأبحاث في Arctic Digital، لموقع Decrypt: “أصبحت الظروف النقدية أكثر تشددًا مما كانت عليه في الدورات السابقة، وهذا يظهر في مدى تحفظ الناس”، مشيرًا إلى بيانات الوظائف الضعيفة وارتفاع أسعار النفط ومخاوف الركود التضخمي كمحركات تدفع المتداولين نحو “الأصل الذي يتمتع بأوضح سرد وأعمق سيولة – البيتكوين”.
هذا التناوب مرئي في مقاييس الحجم النسبية. تُظهر أبحاث Binance المستندة إلى بيانات تبادل CryptoQuant أن نسبة حجم العملات البديلة إلى البيتكوين، والتي بلغت ذروتها حوالي 3.5 في عام 2025، اتجهت نحو الانخفاض لعدة أشهر، وانخفضت إلى أقل من 2.5 في أواخر العام الماضي وتحوم الآن بالقرب من 2.2 – وهو أدنى مستوى منذ أكثر من عام. “يُظهر هذا الاتجاه أن المستثمرين لا يؤمنون بعد بموسم العملات البديلة. لا يزال رأس المال يتركز بشكل أساسي على البيتكوين، في حين يتم تجاهل العملات البديلة في البورصات المركزية”، كما خلص تحليل في فبراير على Binance Square.
اتساع السعر يحكي نفس القصة. تشير التحليلات المتعددة المستندة إلى بيانات CryptoQuant إلى أن حوالي 5% فقط من العملات البديلة المدرجة في Binance يتم تداولها حاليًا فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA 200)، مما يعني أن حوالي 95% لا تزال تحت خط الاتجاه الرئيسي طويل المدى. “بعبارة أخرى، يظل 95% أقل من ذلك، وهي علامة على الضعف المطول في السوق البديلة”، كما لخص تقرير صدر في 26 فبراير/شباط، مشيرًا إلى أنه على مدى العامين الماضيين نادرًا ما ظل هذا المقياس أقل من 15% لأكثر من خمسة أشهر دون مرحلة انتعاش لاحقة.
وقد رددت مذكرة أحدث صدرت في 16 مارس من AInvest هذا التحذير، قائلة: “لا يزال تداول العملات البديلة هشًا: أداء 95% من العملات البديلة المدرجة في Binance أقل من الاتجاهات طويلة المدى، في حين تسلط تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والتصفية القسرية الضوء على المخاطر الهيكلية. ويتطلب موسم العملات البديلة الحقيقي كسر هيمنة البيتكوين إلى ما دون 58.8% و15%+ من العملات البديلة التي تتفوق على متوسطات 200 يوم – وهي العتبات التي لم يتم الوفاء بها حاليًا”. في هذا الإطار، تبدو البيئة الحالية أقل شبهًا بقمة الهوس وأكثر أشبه بمنطقة تراكم طحن حيث لا يجذب الانتباه سوى عدد قليل من الروايات – Solana، وXRP مقابل BNB، وHyperliquid وعدد قليل من العملات الميمية.
تساعد بيانات المعنويات في تفسير سبب جفاف السيولة والاتساع. في ملخص “هذا الأسبوع في العملات المشفرة” لمنتصف مارس، ذكرت شركة التحليلات على السلسلة Santiment أن الهيمنة الاجتماعية لبيتكوين – حصتها من إجمالي الإشارات المتعلقة بالعملات المشفرة – قد ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ 4 ديسمبر 2025. وقال التقرير: “عندما يركز الجمهور حصريًا على البيتكوين، فإن ذلك يشير عادةً إلى الخوف والهروب إلى الأمان، مما يستنزف السيولة من العملات البديلة”، مضيفًا أن الهيمنة الاجتماعية العالية للبيتكوين “غالبًا ما تكون علامة”. “عملية الوصول إلى قاع السوق حيث يتحدث المضاربون بشكل أقل فأقل عن بقية سوق العملات المشفرة.”
أشار تقرير أسبوعي منفصل صادر عن Santiment إلى أنه في الفترة من 14 مارس إلى 18 مارس، ظل تمويل Hyperliquid “غير طبيعي بشكل شبه مستمر”، في حين تحول انتباه الاتجاه مرة أخرى نحو BTC وETH بعد سك العملة المستقرة الكبيرة في 16 مارس. نادرًا ما يكون هذا المزيج – تمويل العملات البديلة المشدد، والتناوب في العملات الرئيسية، وارتفاع أحاديث البيتكوين – هو المكان الذي تبدأ فيه مواسم العملات البديلة الكاملة. وبدلا من ذلك، كانت تاريخيا هي النقطة التي يبدأ فيها المتداولون الصبورون في تجميع أسماء ذات جودة أعلى قبل دوران رأس المال
على هذه الخلفية، يرى بعض المحللين أن الحديث عن “موسم العملات البديلة” سابق لأوانه. وكتبت AInvest في مقال بتاريخ ١٦ مارس بعنوان “تناوب العملات البديلة: تجارة انتقائية، وليس موسمًا”: “هذا التناوب ليس واسع النطاق”. “إن هذه الخطوة انتقائية، مدفوعة بالروايات المستهدفة بدلاً من المشاعر الكاسحة”. ويشيرون إلى جيوب القوة في الأسماء الكبيرة مثل إيثريوم (ETH)، وريبل (XRP)، وعملة بي إن بي (BNB)، وسولانا (SOL) – التي تستفيد من صناديق الاستثمار المتداولة، وترقيات الشبكة، وتدفقات العملات المستقرة – لكنهم يؤكدون على أن مجمع العملات البديلة الأوسع نطاقًا يظل ثابتًا تحت اتجاهه طويل المدى.
ومع ذلك، فإن الأنماط التاريخية تقدم بعض الأمل للمضاربين على صعود العملات البديلة. أبرز بحث Binance في فبراير أنه في كل من 2020-2021 و2017-2018، اتبعت ارتفاعات العملات البديلة الكبرى فترات كانت فيها هيمنة البيتكوين مرتفعة وتم تداول عدد قليل جدًا من العملات البديلة فوق متوسطاتها على مدار 200 يوم – وهي ظروف مشابهة لما هي عليه اليوم. وأشار التقرير إلى أن “النظر إلى الدورات السابقة يكشف عن نمط واضح”. “بعد التنصيف في عام 2020، تصدرت عملة البيتكوين عام 2021، ثم انخفضت الهيمنة وانفجرت العملات البديلة. وكان الشيء نفسه صحيحًا في 2017-2018.”
في الوقت الحالي، تقول البيانات ما يلي: العملات البديلة رخيصة مقارنة بتاريخها، والمشاركة ضعيفة، وتظل عملة البيتكوين بمثابة مصدر للسيولة بلا منازع. وسواء أدى ذلك إلى إنشاء نافذة تراكم مرة واحدة في كل دورة أو مجرد فخ قيمة آخر، فسوف يعتمد على أمرين: التيسير الكلي الذي يدفع المتداولين إلى التراجع عن منحنى المخاطر، والدليل الواضح على أن رأس المال يتحول أخيرًا بعيدًا عن البيتكوين إلى بقية السوق.
اكتشاف المزيد من روتانا
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
