توقعات البيتكوين “متفائلة بحذر”

يكشف تقرير صادر عن Coinbase Institutional وGlassnode في 20 أكتوبر 2025 أن معظم المستثمرين يعتقدون أن سوق البيتكوين الصاعد سيستمر خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة. قام الباحثون باستطلاع رأي المستثمرين المؤسسيين وأنتجوا توقعات سوق العملات المشفرة بناءً على ردودهم. العنوان الفرعي للتقرير، “التنقل في حالة عدم اليقين”، يتردد صداه مع الانخفاض الأخير بعد أعلى مستوى جديد للبيتكوين على الإطلاق.

يبدأ التقرير بمقدمة كتبها ديفيد دونج، رئيس قسم الأبحاث في Coinbase Institutional، والذي يتوقع ظروفًا مواتية للاقتصاد الكلي والتنظيمية والسياساتية. وهو يعتقد أن شركات خزانة الأصول الرقمية ستستمر في تضخيم الطلب على العملات المشفرة؛ ويمكن أن تساعد التخفيضات الجديدة في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام في تعبئة 7 تريليون دولار من الأموال الخاملة.

ويحدد دونج أيضًا العديد من التحديات، بما في ذلك الإغلاق الحكومي، الذي يحد من الوصول إلى البيانات الاقتصادية الرئيسية، وعدم اليقين بشأن جدوى نموذج أعمال DAT على المدى الطويل. يتم استكمال بيانات المسح برؤى السوق للمؤلفين.

ووفقًا للتقرير، فإن الباحثين لديهم موقف “متفائل بحذر” بشأن الربع الرابع من عام ٢٠٢٥. ويصفون ظروف السوق الحالية بأنها جيدة بشكل خاص بالنسبة لبيتكوين.

التناقضات بين المستثمرين المؤسسيين والمستقلين

وبينما قام الباحثون باستطلاع آراء 61 مؤسسة و63 مستثمرًا مستقلاً، أوضحت النتائج الاختلافات بين وجهات نظرهم حول اتجاهات السوق.

أولاً، في حين أن كلا الفئتين متفائلان بشأن عملة البيتكوين، يعتقد معظم المشاركين المؤسسيين أن مرحلة السوق الصاعدة الحالية نهائية. يعتقد المستثمرون المستقلون أننا في مرحلة التراكم أو الترميز.

هناك تناقض طفيف آخر وهو وجهة النظر حول العملات البديلة ذات القيمة الكبيرة. حيث يعتقد 38٪ من المؤسسات التي شملتها الدراسة أن العملات البديلة ستكون الأفضل أداءً في الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، يشارك 29٪ فقط من المستثمرين المستقلين هذا الرأي.

المستقلون أكثر تفاؤلاً بشأن DATs بنسبة 14% مقابل 8% من المؤسسات. ومن الجدير بالذكر أن نسبة المشاركين المؤسسيين الذين يعتقدون أن بيتكوين ستكون الأصول الأسوأ أداءً تتطابق مع النسبة التي تعتقد أن DATs ستكون الأفضل أداءً (٨٪ لكل منها)، على الرغم من أن التقرير لا يشير إلى ما إذا كان هؤلاء هم نفس المشاركين.

يرى 15% من المستثمرين المستقلين أن عملة البيتكوين هي الأصول المشفرة الأسوأ أداءً للفترة المتبقية من عام 2025. وترى 60% من المؤسسات أن العملات البديلة ذات رأس المال الصغير هي أسوأ الأصول، في حين أن 42% فقط من المستثمرين المستقلين يشتركون في نفس الموقف.

تشير كلتا الفئتين إلى أن تدهور البيئة الكلية هو الخطر الأكبر (المؤسسات 38%، المستقلون 29%). إن المخاطر الجيوسياسية، والاختراقات، والإخفاقات التنظيمية تثير قلق المجموعتين على حد سواء. تبدو المؤسسات أقل اهتمامًا من المؤسسات المستقلة بشأن انخفاض السيولة والفشل المحتمل في DAT.

المعتقدات المشتركة

تعتقد كلتا المجموعتين بشكل عام أن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة ذات الاسم الواحد ستكون بمثابة محرك للسوق. يبدو المستقلون أكثر تفاؤلاً إلى حد ما بشأن التأثير الإيجابي لموافقات مؤسسة التدريب الأوروبية. ويتوقع 13-14% فقط من المشاركين في كلا المجموعتين عدم وجود أي تأثير من موافقات هيئة الأوراق المالية والبورصات.

يشير الاستطلاع إلى أن كلا المجموعتين ترى أن حرق الرموز المميزة والإنفاق على التطوير هما الأولويتان الرئيسيتان لشركات العملات المشفرة التي لديها خزائن رمزية كبيرة.

أطلق كل من المستقلين والمؤسسات على DATs اسم “التجارة الأكثر تداولًا في العملات المشفرة” في الوقت الحالي (على الرغم من أن أسهم DAT ليست من العملات المشفرة من الناحية الفنية). ويرى المستقلون أن عملة البيتكوين “مزدحمة” بنفس القدر، في حين تنظر المؤسسات إلى سولانا في المرتبة الثانية بعد DATs.

قسم الاتجاهات الناشئة

النصف الثاني من التقرير عبارة عن مراجعة لاتجاهات السوق الجديدة ودراسة اتجاهات Bitcoin و Ethereum. يوضح هذا القسم السابق بوضوح أن صيف عام 2025 شهد زيادة كبيرة في DATs التي تحتوي على ETH وSOL. في السابق، كانت الشركات القابضة للبيتكوين هي الحاكم الوحيد.

أما بالنسبة لهيمنة السوق، فقد أشار الباحثون إلى انخفاض هيمنة بيتكوين بنسبة ٧٪ في الربع الثالث (قبل الارتفاع في سبتمبر)، في حين نمت هيمنة إيثريوم بنسبة ٤٪. تعكس البيانات المتعلقة بنمو صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين و ETH النمو الأفقي لصناديق الاستثمار المتداولة في ETH من يوليو إلى سبتمبر 2025. وفي الآونة الأخيرة، كان نموها أكثر اهتزازًا. كان نمو Bitcoin ETF أكثر تدريجيًا وثباتًا.