يراهن المضاربون على صعود أسعار البيتكوين على انتعاش بنسبة 60٪+ مع إعادة ضبط دورة أساس تكلفة مؤسسة التدريب الأوروبية مرة أخرى
توقعات أسعار البيتكوين حيث تشير دورة أساس التكلفة الجديدة التي تعتمد على صناديق الاستثمار المتداولة إلى ارتفاع آخر بنسبة 60٪ + في 180 يومًا، ولكن تلاشي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، ومخاطر بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهامش الأمان المتقلص للاستراتيجية لا يزال من الممكن أن يكسر الدعم.
ملخص
- لقد تحول تنبؤ سعر بيتكوين من دورات النصف لمدة أربع سنوات إلى “دورة عوائد على أساس التكلفة”، مع ثلاثة أنماط ما بعد صندوق الاستثمار المتداول حيث تكسر بيتكوين ATHs، وتتخلص من أساس تكلفة صناديق الاستثمار المتداولة، ثم ترتفع بنسبة 60٪ + في غضون 180 يومًا تقريبًا.
- تأتي عملية إعادة التعيين الأخيرة مع تلاشي التدفقات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة، ويشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات محدودة فقط، ويحذر المحللون من أن رفع بنك اليابان بالإضافة إلى السيولة الضعيفة قد لا يزال يرسل البيتكوين نحو الدعم السابق بالقرب من 80 ألف دولار أو حتى 75 ألف دولار.
- تحتفظ الإستراتيجية الآن بأكثر من 3٪ من إمدادات بيتكوين عبر عمليات الشراء الممولة بالديون، لكن ارتفاع متوسط سعر الدخول و”هامش الأمان” المضغوط يعني أن السحب الحاد أو انخفاض قيمة صافي قيمة الأصول (mNAV) إلى ما دون 1 قد يؤدي إلى ضعف البيع.
تشير توقعات سعر البيتكوين إلى أن قيمة العملة المشفرة يمكن أن تنتعش إلى مستويات أعلى بكثير خلال الـ 180 يومًا القادمة، مما يشير إلى أن الدورات التقليدية للعملة المشفرة التي تمتد لأربع سنوات قد تم استبدالها بنمط جديد.
خلال اليوم الماضي، تم تداول عملة BTCUSDT ما بين 87.6 ألف دولار و90.3 ألف دولار تقريبًا، مع سعر يقل حاليًا عن 90 ألف دولار، مما يعني حركة خلال اليوم بحوالي 3٪ من الذروة إلى القاع ومكاسب صافية تبلغ حوالي 1-2٪.
وقد أدى وصول الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع السعر الفوري لبيتكوين إلى تغيير سلوك الأصول الرقمية، مما أدى إلى ما يطلق عليه كوبر “دورة عوائد على أساس التكلفة”، حسبما ذكرت الشركة في تحليلها.
التنبؤ بسعر البيتكوين يجعل المحللين على الحياد
“خلال 2024/2025، أظهرت بيتكوين نفس النمط القابل للتكرار: انخفض السعر إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، ويصحح بشكل حاد، ثم يجد الدعم بشكل مثالي تقريبًا على أساس تكلفة مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة قبل البدء في التوسع التالي،” وفقًا لتقرير كوبر.
يشير تحليل الشركة إلى أن هذا النمط قد حدث ثلاث مرات منذ إطلاق صناديق بيتكوين المتداولة في يناير 2024، حيث حققت كل دورة عوائد تتجاوز 60 بالمائة.
يعزو البعض التصحيحات الحادة إلى قيام المستثمرين المؤسسيين بإعادة موازنة محافظهم الاستثمارية بمجرد دخول بيتكوين في وضع اكتشاف الأسعار، وهو نشاط “يحول تقلبات بيتكوين إلى عوائد محققة”، وفقًا للشركة.
وذكر التحليل أن “المؤسسات لا تقوم بـ “التملك” – في الواقع، لا يهتم معظمها على الإطلاق بعد أن أصبح من الممكن الوصول إلى بيتكوين من خلال أسهم صناديق الاستثمار المتداولة على غرار الأسهم. إنهم يهتمون بالمساهمة المعدلة حسب المخاطر في المحفظة”.
يوصي المستشارون الماليون عمومًا المؤسسات بتخصيص ما بين 2% و5% للبيتكوين. وبدون إعادة التوازن، يمكن أن ينجرف تخصيص بيتكوين بنسبة 2% إلى 6.2% في أقل من 180 يومًا خلال هذه الدورات، بينما يقترب تخصيص 5% من رقمين، وفقًا لكوبر.
قال فادي أبو ألفة، رئيس الأبحاث في شركة Copper، لموقع Cryptonews، إن تداول عملة البيتكوين بالقرب من أساس تكلفة المستثمر في صناديق الاستثمار المتداولة ويشير النمط إلى تحرك كبير للأعلى خلال الـ 180 يومًا القادمة. وذكر أنه إذا ارتفع أساس التكلفة كما في الدورات السابقة، فإن العلاوة الناتجة التي شوهدت عند القمم السابقة تنتج نطاقًا مستهدفًا أعلى بكثير.
لاحظ محللون آخرون أن هناك عددًا قليلاً من المحفزات الموجودة حاليًا لدفع Bitcoin إلى الأمام. كان تخفيض سعر الفائدة الذي أجراه مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بنسبة 0.25 نقطة مئوية في الحسبان إلى حد كبير في الأسواق، حيث أشار صناع السياسات إلى أنه قد يكون هناك خفض واحد فقط في عام 2026.
تظهر البيانات من SoSoValue أن التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في وول ستريت قد انخفضت بشكل كبير في ديسمبر ولم تعوض التدفقات الخارجية المرتفعة في نوفمبر.
تمتلك منتجات BlackRock وFidelity الآن حصة كبيرة من إجمالي القيمة السوقية لبيتكوين، مما يعني أن التدفقات الخارجية المستمرة يمكن أن تضغط على تقييم الأصول الرقمية، وفقًا لمراقبي السوق.
قامت شركة Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، بتجميع 660,625 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل أكثر من 3 بالمائة من إجمالي المعروض من عملة البيتكوين. وقد تم تمويل عمليات الاستحواذ هذه إلى حد كبير عن طريق الديون، حيث ذكرت الشركة أنها قد تضطر إلى البيع إذا انخفضت قيمة قيمة قيمة الأصول (mNAV)، التي تقارن القيمة السوقية لشركة Strategy بمقتنياتها من البيتكوين، إلى أقل من 1.
أدت مشتريات بيتكوين المستمرة التي تقوم بها الإستراتيجية طوال فترة الصعود إلى زيادة متوسط السعر المدفوع لكل عملة على مدار العام الماضي، مما يقلل من مخزونها في حالة وجود سوق هابطة، وفقًا لإفصاحات الشركة.
تشير أبحاث Amberdata إلى أن “هامش الأمان قد انخفض إلى مستويات لم نشهدها منذ أوائل عام 2024”.
“الأموال المبكرة تتحلى بالصبر. الأرباح العميقة تخلق أصحابها الذين يمكنهم التغلب على عمليات السحب دون ضغوط. الأموال المتأخرة متوترة. لديهم لجان استثمار تطرح الأسئلة وتمارس ضغوط الاسترداد من العملاء الذين اشتروا بالقرب من أسعار الذروة السابقة،” وفقا لتحليل أمبرداتا.
صرحت شركة Amberdata أن الانخفاض إلى ما دون مستويات دعم معينة يمكن أن يكون ذا أهمية ويغير نفسية المستثمر بينما يولد عناوين سلبية.
اعتمادًا على التاريخ المرجعي، يبلغ عائد BTC لعام 2025 منذ بداية العام +30-35٪ تقريبًا، وهو ما يبدو قويًا من حيث القيمة المطلقة ولكنه متواضع مقارنة بالساق المكافئ في وقت سابق من الدورة. وتشير العديد من التحليلات إلى أن أداء بيتكوين كان أقل من أداء بعض الأصول التقليدية عند نقاط في عام 2025 (على سبيل المثال، الذهب والأسهم في نوافذ معينة)، مما يسلط الضوء على نضج العوائد المعدلة حسب المخاطر بدلا من المضاربة البحتة.
من منظور التداول، تبدو الـ 24 ساعة الماضية وكأنها حركة نطاق كلاسيكية ضمن نطاق توحيد أوسع بعد اتجاه صعودي قوي منذ بداية العام: السيولة جيدة، والتقلبات خلال اليوم قابلة للتداول ولكنها ليست شديدة، ومن الناحية الهيكلية، يوازن السوق بين دعم محمي عند 80 ألف ومغناطيس نفسي عند 100 ألف.
